Вернемся к хорошо знакомому нам рисунку 14.4. Из анализа приведенного на нем графика скорости обращения денег (параметр М2) видно, что изменения скорости, рассматриваемые как реакция на законодательные акты 1980 года, были далеко не так разительны, как изменения скорости обращения денег (параметр Ml). Тем не менее флуктуации скорости обращения денег (параметр М2) как до, так и после 1980 года, имели место. Следовательно, вопрос стабильности спроса на активы, хранящиеся в форме М2, тесно связан с альтернативной стоимостью их хранения в этом виде,— то есть с отражением связи изменения скорости обращения денег (параметр М2) с рыночными процентными ставками.

Из рассмотрения графика, представленного на рисунке 15.2, очевидно, что существует весьма тесная зависимость между скоростью обращения денег (параметр М2) и альтернативной стоимостью хранения этого вида активов, измеренной как разность между средней нормой процента, выплачиваемой по таким видам помещения денежных средств и типичной нормой процента, выплачиваемой, например, по трехмесячным векселям Государственного Казначейства США. То обстоятельство, что скорость обращения денег (параметр М2) и, следовательно, спрос на деньги (рассматриваемые как денежный параметр М2) более стабилен, заставило руководящие органы Федеральной Резервной Системы и некоторых независимых наблюдателей обратить самое пристальное внимание на денежные параметры более высоких порядков при разработке основных направлений денежно-кредитной политики.